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为什么尽管销售额有所增长但Shake Shack的股票却大跌

2019-11-10 18:07:56来源:

长期的Shake Shack(NYSE:SHAK)投资者对高峰和低谷并不陌生。自从更好的汉堡连锁店于2015年初公开上市以来,这是一次过山车,因为该股的涨幅令人难以置信,而且只有在这些期望没有实现时才会回落。

今年没有什么不同。在翻番并刷新历史最高点后,股价一直以两位数的速度回落-特别是在该公司提供了2019年第三季度的业绩之后。不过,疯狂的股价行动实际上掩盖了坚如磐石的业务。尽管餐饮业竞争激烈,但随着Shake Shack在美国和海外的扩张,这已经成功实现了强劲的增长。

大惊小怪的是什么

广东快乐十分当标准设置得太高时,甚至像Shake Shack这样的高增长股票也会跌跌撞撞。第三季度的总收入增长了32%,达到1.58亿美元,“同棚屋”销售额(人流和开业至少两年的商店的平均客票规模相结合)增长了2%。没什么好抱怨的。管理层甚至将其特许经营权网点的新前景在2019年提高至24至28(之前为18至20)。

所有这些都等同于全年收入预期的增长,这次是5.92亿美元至5.97亿美元,高于之前的585美元至5.9亿美元。那么,在吃什么的投资者呢?一方面,全年相同棚屋销售的指导值从2%降低到1.5%。这是一项重要的获利能力指标,因为更高的流量和销售量表明每个地点的效率更高。该季度的运营费用也增长超过收入,增长了36%,达到1.5亿美元。管理层归咎于较高的食品和商品成本(包括今年初引进Chick'n Bites的成本)和较高的工资。

广东快乐十分所有这些加起来,使Shack级别的营业利润率(餐厅的销售额减去餐馆的支出)从一年前的25.8%下降到23.1%。到目前为止,没有人会指责Shake Shack的扩张努力执行不力,但是对于一些投资者来说,整个夏季股价翻番都不是多少。

公制

截至2019年9月25日的9个月

截至2018年9月26日的9个月

同比变化

收入

4.43亿美元

3.35亿美元

32%

总支出

4.18亿美元

3.06亿美元

37%

每股收益

$ 0.70

$ 0.56

25%

调整后的EBITDA利润率

15.1%

17.7%

(2.6 pp)

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导致平均地点获利能力下降的另一个因素是,随着Shake Shack的业务范围超出​​其美国东北部的本国市场,其新地点的业务将大大减少。也就是说,第三季度公司运​​营商店的平均每周销售额为80,000美元,而去年同期为$ 86,000。尽管如此,这仍是每年每家商店416万美元的收入,是餐饮业中最好的之一。

此外,还有一个利好消息:管理层对2020年的初步展望要求40至42家公司运营的新店开业,以及20至25家专营店。与目前运营的250多个Shacks相比,这是又一个巨大的突破。但是,短期内情况可能会变得更糟,因为投资者再次消化了最后一张报告卡以及未来的期望-尤其是降级为“同房”销售,这意味着第四季度现有餐厅将出现疲软。饭店,尤其是专门从事汉堡的饭店,很多。随着业务的扩展,Shake Shack可能会遇到一些行业不利因素。不过,这家汉堡连锁店仍然是周围增长最快的饭店库存之一,仍然值得关注。